Het speelveld van ondernemer en investeerder | Private Equity en Venture Capital
Private equity (PE) en venture capital (VC) zijn financieringsvormen die ondernemers en investeerders samenbrengen met als doel groei, professionalisering en uiteindelijk een (financieel) succesvolle exit. Hoewel beide investeringsvormen gericht zijn op participatie in bedrijven, verschillen ze wezenlijk in strategie, risicoprofiel en betrokkenheid. In deze blog gaan we in op de juridische aandachtspunten die een rol spelen bij PE- en VC-transacties.
1.Private Equity versus Venture Capital
Bij private equity gaat het doorgaans om grotere investeringen in (meer) volwassen bedrijven. PE-investeerders kopen vaak een meerderheidsbelang en sturen actief op waardecreatie, met een duidelijke exitstrategie binnen enkele jaren. Venture capital daarentegen richt zich op snelgroeiende start-ups en scale-ups, waarbij de investeerder regelmatig minderheidsbelangen verwerft en ondersteuning biedt in de vroege groeifase.
Logischerwijs lopen de belangen van de investeerder en die van de ondernemer hierbij niet altijd synchroon.
- Structurering van de transactie
Een belangrijk aspect bij PE- en VC-investeringen is de manier waarop de investering juridisch wordt gestructureerd. Dit kan variëren afhankelijk van de doelstellingen van zowel de investeerder als de ondernemer. Veelvoorkomende structuren zijn:
- Aandelentransactie
- Converteerbare lening (CLA)
- Activa-/passivatransactie
De keuze voor een bepaalde structuur hangt af van diverse factoren zoals risicoverdeling, zeggenschap en fiscale implicaties.
- Overige aandachtspunten bij PE- en VC-investeringen
Denk aan:
- Liquidatiepreferentie: VC-investeerders bedingen vaak een voorrangspositie bij een exit, zodat zij als eerste hun investering terugkrijgen;
- Anti-verwateringsclausules: Bescherming van de investeerder tegen latere waardedalingen van de onderneming;
- Good Leaver / Bad Leaver-regelingen: Bepalingen over de gevolgen van vertrek van oprichters en andere stakeholders; en/of
- Beperking van zeggenschap: De mate waarin de investeerder operationele invloed kan uitoefenen binnen de onderneming.
- Conclusie
Private equity en venture capital kunenn ondernemers groeikapitaal en expertise bieden, maar brengen ook (juridische) complexiteit met zich mee. Het zorgvuldig structureren en vormgeven van (investerings)afspraken is essentieel om ieders belangen adequaat te waarborgen, risico’s te beheersen en geschillen te voorkomen. Dit maakt ook dit speelveld van de ondernemer en de (gespecialiseerde) investeerder zo interessant.
Heb je hier vragen over? Bel ons of mail onze specialist Jeroen gerust, zodat wij je verder kunnen helpen met een voorgenomen transactie.